IPO: Che Cos’è un’Offerta Pubblica Iniziale e Come Aderirvi

Che cos’è un’offerta pubblica iniziale (IPO)

Un’Offerta Pubblica Iniziale (IPO) non è altro che un processo finanziario attraverso il quale un’azienda privata offre per la prima volta le sue azioni al pubblico investitore attraverso una borsa valori. Questo passaggio consente all’azienda di raccogliere capitali da investitori esterni e segna la sua transizione da entità privata a società quotata pubblicamente, soggetta a normative e requisiti di reporting aggiuntivi, in base alle normative in vigore. Le IPO sono utilizzate dalle aziende per espandere il proprio business, ridurre il debito o consentire, ai fondatori e agli investitori iniziali, di aumentare il valore del proprio investimento.

Quando un’azienda decide di “diventare pubblica” tramite un’IPO, nella pratica sta mettendo una parte delle sue azioni sul mercato per la prima volta. Chiunque, dalla persona comune agli investitori istituzionali, può comprarle e diventare così una sorta di “co-proprietario” di una parte dell’azienda. Pensiamo, ad esempio, a una famosa azienda tecnologica come Facebook (oggi Meta). Prima della sua IPO nel 2012, solo un ristretto numero di persone possedeva azioni in essa. Con l’IPO, Facebook ha messo a disposizione una parte delle sue azioni sul mercato pubblico, permettendo a chiunque di comprarle e diventare azionista.

Di fatto le IPO sono un momento importante sia per le aziende che per gli investitori. Per le aziende, rappresentano una nuova opportunità per raccogliere fondi ed espandersi. Per gli investitori, offrono la possibilità di partecipare al potenziale di crescita dell’azienda.

Storia delle IPO

La storia delle IPO inizia nei primi mercati finanziari moderni, con l’apertura della Amsterdam Stock Exchange nel 1602. La compagnia olandese delle Indie orientali (VOC) è stata la prima azienda a emettere azioni al pubblico. Questo innovativo modello permetteva alle aziende di accumulare grandi quantità di capitale da un’ampia base di investitori. Durante il XVIII e il XIX secolo, il concetto di IPO si diffuse in Europa e negli Stati Uniti, alimentato dalla rivoluzione industriale e dall’espansione economica. Le IPO divennero uno strumento chiave per finanziare progetti su larga scala, come ferrovie e imprese manifatturiere. Questo periodo vide anche l’introduzione di norme più stringenti per proteggere gli investitori, ponendo le basi per il moderno diritto societario e la regolamentazione del mercato azionario.

Il XX secolo fu testimone di un’esplosione nelle IPO, specialmente con la crescita delle grandi corporazioni americane. La proliferazione del mercato azionario come luogo di investimento per il pubblico e la nascita di giganti come Ford e IBM hanno segnato un’epoca di vasta democratizzazione dell’investimento in azioni. Le IPO divennero una sorta di simbolo del sogno americano, offrendo anche ai piccoli investitori la possibilità di partecipare alla crescita economica del paese. Gli anni ’90 furono lo scenario di un enorme aumento delle IPO nel settore tecnologico, culminate nella bolla delle dot-com. Questo periodo fu caratterizzato da un’eccezionale euforia intorno alle start-up tecnologiche, molte delle quali si quotarono in borsa con valutazioni stratosferiche, nonostante la mancanza di profitti e modelli di business sostenibili. La bolla scoppiò nel 2000, portando a una riconsiderazione critica sulle pratiche di investimento.

Le fasi di una offerta pubblica iniziale (IPO)

Per quanto le normative volte a regolamentare l’offerta pubblica iniziale differiscano tra un Paese e l’altro, quantomeno in parte, il processo più comune si articola in queste fasi:

1. Fase preliminare: Prima di intraprendere un’IPO, un’azienda deve sottoporsi a una rigorosa valutazione interna. Questa include un’analisi approfondita della sua salute finanziaria, delle prospettive di mercato e della prontezza organizzativa. La decisione di procedere con un’IPO non è solo una scelta finanziaria, ma anche strategica, poiché influenzerà profondamente il futuro dell’azienda.
2. Selezione dei sottoscrittori: La scelta dei sottoscrittori, di solito grandi banche d’investimento, è un altro passaggio importante. Questi partner non solo aiutano a determinare il prezzo delle azioni, ma svolgono un ruolo chiave nel promuovere l’IPO agli investitori.
3. Redazione del prospetto: Il prospetto è un documento dettagliato che fornisce informazioni essenziali sull’azienda. Comprende dati finanziari, una descrizione del modello di business, dettagli sui dirigenti, informazioni sui rischi aziendali e piani futuri. La trasparenza e l’accuratezza di questo documento sono fondamentali per guadagnare la fiducia degli investitori.
4. Roadshow: Prima dell’IPO, l’azienda e i sottoscrittori intraprendono un roadshow, una serie di presentazioni agli investitori istituzionali in varie città. Questa fase permette di generare interesse e creare un rapporto con potenziali investitori. Durante il roadshow, i dirigenti dell’azienda devono non solo convincere gli investitori della solidità e del potenziale di crescita dell’azienda, ma anche rispondere a domande critiche e dubbi.
5. Prezzo e quotazione in Borsa: La determinazione del prezzo iniziale delle azioni è un equilibrio delicato tra la valutazione desiderata dall’azienda e le aspettative del mercato. Una volta stabilito il prezzo, l’IPO avviene e le azioni iniziano a essere scambiate pubblicamente.
6. Il post-IPO: Dopo la quotazione in Borsa, l’azienda entra in una nuova fase della sua esistenza. Deve rispondere agli azionisti pubblici e soddisfare standard più elevati di reporting e trasparenza.

Come un investitore italiano può partecipare a una offerta pubblica iniziale

In Italia, gli investitori possono partecipare a un’IPO attraverso un processo che inizia con la scelta di un intermediario finanziario, come una banca o un broker, ad esempio IG, che sia autorizzato a operare in Borsa. Questo intermediario gestirà il conto titoli dell’investitore e fungerà da collegamento con i mercati su cui si intende operare. L’investitore deve poi informarsi sulle IPO disponibili, solitamente attraverso le informazioni fornite dal proprio intermediario o tramite altre fonti come siti web specializzati in finanza o pubblicazioni economiche.

È importante, prima di effettuare qualsiasi investimento di questa tipologia, analizzare il prospetto informativo dell’IPO. Se si decide di procedere, l’investitore può esprimere l’intenzione di acquistare le azioni tramite il proprio intermediario, che gestirà la prenotazione delle azioni e l’eventuale assegnazione in base alle disponibilità e alla domanda di mercato. Dopo l’assegnazione delle azioni, l’investitore diventerà ufficialmente azionista della società e potrà decidere se mantenere l’investimento o rivendere le azioni sul mercato.

Vantaggi e svantaggi

• Iniezione di Capitale e Crescita: Un vantaggio immediato e tangibile di un’IPO è la raccolta di capitali significativi.
• Visibilità e prestigio del brand: Quotarsi in borsa spesso porta una maggiore visibilità mediatica e un miglioramento dell’immagine aziendale. Questa esposizione può essere un potente strumento di marketing che apre nuove opportunità commerciali.
• Attrazione e ritenzione di talenti: Le aziende pubbliche possono offrire opzioni azionarie ai loro dipendenti, un potente incentivo che aiuta ad attirare e trattenere talenti di alto livello.
• Liquidità per fondatori e investitori: L’IPO offre ai fondatori e agli investitori iniziali un’opportunità per monetizzare il proprio investimento, fornendo “una via di uscita” che prima non era disponibile.

D’altro canto, oltre ai vantaggi appena elencati, ci sono una serie di elementi di cui tener conto quali:

• Costi diretti e indiretti: Le spese associate a un’IPO possono essere ingenti, dato che vanno pagati gli onorari legali, le commissioni bancarie e i costi di marketing. Inoltre, ci sono costi indiretti, come il tempo e le risorse spesi nella preparazione del processo.
• Obblighi di reporting e compliance: Come azienda quotata, ci sono requisiti rigorosi di reporting e conformità che richiedono risorse importanti. Questo include la divulgazione regolare di bilanci finanziari e la conformità con le normative del mercato azionario.
• Rischio di volatilità e speculazione: Le azioni di una nuova società quotata possono essere soggette a fluttuazioni di prezzo, spesso influenzate da fattori di mercato al di fuori del controllo dell’azienda.
• Pressione per le prestazioni a breve termine: Le aziende pubbliche affrontano la pressione degli investitori e degli analisti, i quali richiedono risultati positivi. Questo può portare a una focalizzazione eccessiva sul breve termine a scapito della strategia a lungo termine.

Le IPO più importanti del XXI secolo: esempi di successo

1. Alibaba Group (2014): Fondato nel 1999 da Jack Ma, un ex insegnante d’inglese, Alibaba ha rivoluzionato il commercio elettronico in Cina. La sua IPO ha stabilito un record, raccogliendo 25 miliardi di dollari alla New York Stock Exchange. Questo successo ha sottolineato non solo la potenza economica della Cina, ma anche il potenziale globale del commercio elettronico.
2. Facebook (2012): L’IPO di Facebook (attualmente Meta) è stata una delle più attese nella storia della tecnologia. Fondata nel 2004 da Mark Zuckerberg, l’azienda aveva già trasformato il modo in cui le persone si connettono online. La sua offerta pubblica iniziale ha raccolto 16 miliardi di dollari, ma non senza una forte volatilità e dubbi sulla valutazione dell’azienda.
3. Twitter (2013): Twitter (oggi X), la piattaforma di micro-blogging fondata nel 2006, è diventata rapidamente un importante canale di comunicazione e un fenomeno culturale. La sua offerta pubblica iniziale nel 2013 ha raccolto 1,8 miliardi di dollari, con un forte interesse da parte degli investitori che vedevano in Twitter un mezzo innovativo di comunicazione globale.
4. Snap Inc. (2017): L’azienda dietro l’app di messaggistica Snapchat, Snap Inc., ha debuttato in borsa nel 2017, raccogliendo 3,4 miliardi di dollari. La sfida di Snapchat era dimostrare che poteva crescere e competere in un mercato dominato da giganti come Facebook e Instagram.
5. Uber (2019): L’IPO di Uber, la famosa piattaforma di ride-sharing, è stata una delle più attese nel 2019, con la società che ha raccolto 8,1 miliardi di dollari.
6. Tesla (2010): Raccogliendo 226 milioni di dollari, l’IPO di Tesla ha messo in risalto l’interesse crescente per i veicoli elettrici e le tecnologie sostenibili. Tesla ha poi sperimentato una crescita esponenziale, diventando un leader nel settore dei veicoli elettrici e contribuendo a spingere l’intera industria automobilistica verso l’adozione, sempre più in crescita, del motore elettrico.

Domande frequenti

1. Cos’è un’IPO? Un’Offerta Pubblica Iniziale è il processo attraverso il quale un’azienda privata offre le sue azioni al pubblico per la prima volta in una Borsa valori.
2. Perché un’azienda decide di fare un’IPO? Le principali ragioni comprendono la raccolta di capitali per crescere, la liquidità per i fondatori e gli investitori, e l’aumento della visibilità dell’azienda.
3. Chi sono gli underwriter in un’IPO? Gli underwriter, o sottoscrittori, sono tipicamente banche d’investimento che aiutano l’azienda a determinare il prezzo delle azioni, promuovere l’IPO e vendere le azioni agli altri investitori.
4. Cosa è un prospetto in un’IPO? Il prospetto è un documento legale che fornisce dettagli sull’azienda, inclusi dati finanziari, rischi, piani di crescita e informazioni sui dirigenti.
5. Cosa significa per un’azienda essere quotata in borsa? Essere quotati in borsa significa che le azioni dell’azienda sono disponibili per il pubblico e possono essere scambiate liberamente sul mercato azionario.